"Ассоциация" - это емкое слово, пришедшее к нам из латинского языка через французский еще в середине XIX века.

Немного истории

Вначале понятие довольно активно использовалось в психологии. Им обозначается связь между психологическими образами в виде представлений, восприятий, ощущений и двигательных актов. Данная связь находит свое выражение в том, что один образ субъективно вызывает следующий. В основе такого вызова закладывается смежность, сходство либо противоположность.

Во второй половине XIX века уже применяется в экономике термин "ассоциация". Это название стало обозначать группу организаций или физических лиц, которые объединяются для решения одной общей задачи.

Современное толкование понятия "ассоциация"

Что сегодня вкладывается в понятие "ассоциация"? Это либо организаций, которому характерны такие три свойства: открытость, добровольность и координация усилий.

В качестве объединения ассоциации формируются на добровольных началах. Данная организация имеет не такие жесткие ограничения для участников по сравнению с другими объединениями (например, концерн или трест). Также "мягкий" характер данного объединения выражается в необязательном согласовании между его участниками о вхождении в другие ассоциации.

Так как ассоциация - это свободное объединение, включающее участие любых субъектов хозяйствования, то в нее могут вступать любые юридические или физические лица на различных этапах осуществления деятельности.

Главной задачей функционирования ассоциаций является концентрация и координация средств и выполненных работ.

Ликвидация либо реорганизация данных объединений происходит в порядке, принятом для обычных юридических лиц. Также они могут преобразовываться в фонды, товарищества либо (если учредителями возлагаются на них обязанности ведения предпринимательской деятельности).

Отличие ассоциаций от холдингов

Для определения различий между ассоциациями и объединениями холдингового типа, которые включают так называемые "материнские" компании, необходимо дать определение следующим терминам.

Во-первых, национальные ассоциации - самостоятельные юридические лица. Во-вторых, в основе их деятельности находится достижение некоммерческих целей, которые основаны на координации деятельности участников и защите их общих имущественных интересов. Как уже указывалось выше, они формируются только на добровольной основе и не могут осуществлять никакие управленческие функции по отношению к участникам. Поэтому члены ассоциации в соответствии с действующим законодательством сохраняют в полном объеме свою самостоятельность и право юридического лица.

Виды и учредители ассоциаций

В качестве разновидностей такого типа некоммерческих организаций можно считать региональные (территориальные) потребительские союзы, межтерриториальные и территориальные объединения профсоюзов.

Учредителями ассоциаций могут быть и коммерческие, и некоммерческие субъекты хозяйствования. Зачастую на практике необходимость координации деятельности либо совместная защита интересов возникает у одинаковых по характеру осуществляемой деятельности групп юридических лиц. Один и тот же самостоятельный субъект хозяйствования может одновременно входить в несколько ассоциаций и союзов.

В качестве учредительных документов таких объединений действуют соответствующий договор и устав. Так, в прописывается организация ассоциации, цели и условия участия в ней. Уставом же обозначается определение статуса такого объединения. При обнаружении несоответствия условий, которые содержатся в указанных документах, предпочтение отдается уставу, как документу, определяющему статус данного объединения при взаимоотношениях с другими субъектами хозяйствования.

Кроме общих сведений, должны намечать задачи, цели деятельности ассоциации, определяющие характер и объем ее правоспособности. Также в данных актах должны содержаться сведения о компетенции и структуре органа управления, порядке принятия им решений. Кроме этого, в них определен порядок раздела имущества, которое остается после распада (ликвидации) ассоциации.

Волеобразующим (высшим) органом данного объединения является общее собрание его участников (или их представителей). Порядок его работы определяет уже упомянутый выше устав. Волеизъявляющие (исполнительные) органы - представители участников или физические лица, избранные высшим органом.

Международная ассоциация

Если участники данных объединений являются субъектами хозяйствования разных стран, то таким ассоциациям присваивается интернациональный статус. Примером может служить Международная ассоциация юристов, организованная еще в 1946 году и объединяющая правоведов многих стран, в том числе России.

С точки зрения бухгалтерского учета добровольное объедине­ние предприятий может быть подразделено на два основных ви­да: слияние и покупка (поглощение). Под слиянием (merger) понимается добровольное объедине­ние двух (или нескольких) предприятий, при котором одно из них теряет свою марку. Слияние двух предприятий отражается в бухгалтерском ба­лансе методом слияния предприятий (pooling of interests), при ко­тором их общий баланс составляется посредством простого арифметического сложения значения статей двух балансов без переоценки стоимости активов. При этом деловая репутация не находит отражения в балансе объединенного предприятия. «Учетная прибыль при отражении объединения предприятий по методу слияния будет выше, чем при отражении покупки предприятия. С большей прибыли пред­приятие будет уплачивать больший налог. Это обстоятельство и высокая стоимость деловой репутации предприятия могут по­влиять на выбор метода отражения в бухгалтерском учете в поль­зу покупки. Таким образом, выбор метода отражения в учете за­висит от правил ведения учета.

Сделка может быть отнесена к разряду слияний при соблюде­нии следующих условий:

1) каждое из объединяющихся предприятий должно иметь опыт работы в качестве самостоятельной хозяйственной едини­цы не менее двух лет до объединения;

2) другие предприятия не должны владеть более чем 10% ак­ций объединяющихся предприятий;

3) объединение должно быть осуществлено посредством од­ной сделки или в соответствии с особым планом в течение одно­го года со дня начала его реализации;

4) условные платежи запрещаются;

5) приобретающее предприятие имеет право выпускать только простые акции с правами, идентичными правам ранее выпущенных простых акций;

6) приобретающее предприятие не имеет права:

Выкупать после слияния эмитированные для этой сделки акции;

Совершать сделки к выгоде «старых» акционеров;

В течение первых двух лет после объединения продавать большую часть активов присоединенного предприятия.

Слияние, как правило, начинается с переговоров между руко­водством двух предприятий, на которых согласовываются пред­варительные условия и устанавливается дата слияния.

Для выработки предварительных условий необходимо тщатель­но изучить информацию, включающую контрольный оценочный пе­речень данных об объединяющихся предприятиях, приблизительный вариант которого приводится ниже.

Предварительно согласованные условия слияния утвержда­ются сначала советами директоров предприятий, а затем на соб­рании акционеров объединяющихся предприятий. Необходимый для принятия решений на собрании кворум составляет, как пра­вило, 2 / 3 голосов. После утверждения решения о слиянии на соб­рании акционеров необходимо зарегистрировать объединенное предприятие. Если слияние двух предприятий может привести к сущест­венному уменьшению конкуренции или, более того, обеспечить объединенному предприятию монопольное положение на рынке, государственные ведомства, отвечающие за антимонопольное ре­гулирование, приступают к его блокировке с помощью судебно­го разбирательства. Поэтому, прежде чем приступить к объеди­нению, необходимо оценить потенциальную возможность судеб­ного противостояния антимонопольным органам. Тем более что судебное противостояние антимонопольным органам требует значительных затрат.

При слиянии объединенное предприятие получает значи­тельную выгоду за счет операционной экономии и экономии за счет масштаба. Операционная экономия достигается в том числе за счет соз­дания единой организационной структуры объединившихся предприятий, что позволяет избежать дублирования функций от­делов и сотрудников, осуществляющих одинаковые функции. Экономия за счет масштаба достигается посредством сниже­ния или сохранения того же уровня издержек при увеличении объемов производства. Производство большего объема продук­ции осуществляется при использовании тех же производствен­ных мощностей, той же численности работников и системе рас­пределения, что означает повышение эффективности ресурсов. Как и любой другой экономический эффект, экономия за счет масштаба имеет свои пределы. При достижении некоторого оптимального объема производства нарастающие издержки нейтрализуют эффективность экономии за счет снижения издержек. В экономической теории экономия за счет масштаба пред­ставлена так называемой «огибающей кривой», продолжающейся до некоторой оптимальной точки, после которой имеет место ущерб.

Слияние может быть профинансировано за счет выпуска ак­ций (посредством обмена акциями). При этом стоимость слия­ния будет зависеть от стоимости новых акций после объедине­ния. В случае успешного слияния стоимость акций повысится за счет повышения стоимости предприятия, и акционеры, та­ким образом, поучаствуют в экономической выгоде, повысив свое благосостояние за счет повышения стоимости акций. В условиях эффективного рынка финансирование слияния по­средством выпуска акций смягчает эффект недооценки или пере­оценки стоимости предприятия.

Поглощение (покупка). Как уже было сказано выше, с точки зрения бухгалтерского учета добровольное объединение пред­приятий может быть подразделено на два основных вида: слия­ние и покупка (поглощение). При покупке покупатель расцени­вает приобретаемое предприятие как объект инвестиций. Если цена покупки активов приобретаемого предприятия превышает их балансовую стоимость, то разница отражается в балансе в ста­тье «деловая репутация» («гудвилл»). Как и все необоротные ак­тивы, деловая репутация подлежит амортизации. При этом спи­сание должно происходить за счет будущих доходов (и прибыли), источником которых и является данная статья. Как и во всех дру­гих случаях, при начислении амортизации на деловую репутацию предприятия необходимо определить срок действия амортизи­руемого объекта, который не может превышать 40 лет. Покупка предприятия, называемая поглощением, и представ­ляет собой способ объединения предприятий, который с точки зрения предприятия-покупателя рассматривается как инвести­ции и оценивается как инвестиционный проект. При оценке целесообразности поглощения необходимо тща­тельно изучить связанные с ним финансовые и коммерческие перспективы. При этом необходимо учитывать, что объектом по­глощения является действующее предприятие, а не отдельные активы.

Поглощение можно рассматривать одним из вариантов при выборе стратегии внешнего роста. При этом преследуются более одной цели, например, операционный выигрыш и контроль. Этот доминирующий мотив преобладает при выборе предпри­ятия - объекта поглощения.

Предприятие - кандидат на поглощение, как правило, имеет следующие характеристики:

1) доходность акций за предшествующий поглощению отчет­ный период ниже среднеотраслевого и среднерыночного значе­ния;

2) прибыль предшествующего поглощению отчетного перио­да ниже среднеотраслевого значения;

3) доля акций, принадлежащих инсайдерам, незначительна.

Основными показателями, анализируемыми при поглоще­нии, являются затраты и ожидаемая прибыль. Независимо от формы платежа результаты реализации проекта во многом зави­сят от оптимального распределения инвестируемых средств. В отличие от инвестиционного проекта при поглощении трудно оценить первоначальные затраты, так как поглощаемое предприятие при заключении сделки является объектом торга, в ходе которого и определяется его покупная цена. Стоимость поглощения определяется как текущая стоимость генерируемых проектом потоков денежных средств, дисконтиро­ванных на основе приемлемых норм прибыли. Текущая стои­мость поглощения является верхним пределом оптимальной це­ны сделки. Любая фактическая цена, достигнутая в результате переговоров, не превышающая текущей стоимости поглощения, является залогом успешного инвестирования средств, будущего роста курсовой стоимости акций. Если цена сделки превышает текущую стоимость поглощения, размещение денежных средств считается неоптимальным. Оценка стоимости предполагаемого поглощения основывает­ся на прогнозе будущих денежных доходов после уплаты налога. При этом рассматриваются так называемые свободные потоки де­нежных средств, под которыми понимается разница между де­нежными доходами от поглощения после уплаты налогов и за­тратами на поглощение. Полученная разница отличается от чис­той прибыли, рассчитываемой посредством вычитания из выручки от реализации общих расходов. При расчете свободных денежных потоков, ожидаемых от поглощения, учитываются:

1) эффект синергизма для оценки предельного влияния по­глощения на финансовые результаты (при этом чем сложнее структура поглощаемого предприятия, тем сложнее оценить эф­фект синергизма);

2) только расходы, связанные с основной производственной деятельностью предприятия, что позволяет определить ценность поглощения как инвестиционного инструмента.

Как уже было сказано выше, поглощение отличается от инве­стиционного проекта трудностью в определении первоначальных затрат (цена сделки определяется в процессе торгов). Однако у сделки поглощения по сравнению с инвестиционным проектом есть и свои преимущества в отношении составления бюджетов. Предприятие - объект поглощения является действующим. По­этому поглощающее предприятие в процессе поглощения приоб­ретает не только активы, но и организационную структуру, тру­довые и административные ресурсы с опытом работы, проверен­ные показатели эффективности деятельности предприятия. Так, бюджеты реализации, производства, расходов на материалы и ра­бочую силу составляются на основе или с учетом показателей предыдущих периодов и являются более точными, чем прогноз­ные данные в инвестиционных проектах, целью которых являет­ся создание нового предприятия. Меньшая степень неопределен­ности, связанная с прогнозированием при подготовке погло­щения, означает меньший разброс значений показателей и, соот­ветственно, меньший риск. Если при поглощении происходит обмен простых акций предприятия - объекта поглощения и поглощающего предпри­ятия на простые акции объединенного предприятия, то анализ поглощения на основе свободных потоков денежных средств не­обходимо дополнить анализом изменения прибыли на одну про­стую акцию в обращении. При этом свободные потоки денежных средств анализируются в долгосрочной перспективе, а изменение прибыли на одну акцию в обращении - в краткосрочной.

Оценка стоимости предприятия при поглощении отличается от оценки при слиянии и включает базовую оценку стоимости активов поглощаемого предприятия, синергетический эффект и стоимость контроля. При этом сам процесс оценки разбивается на два этапа. На первом этапе осуществляется базовая оценка стоимости предприятия. При этом используются общепринятые методы, выбор которых зависит от присущих каждому из них ограниче­ний. На втором этапе оцениваются потенциальный синергетиче­ский эффект и стоимость контроля. При этом учитывается, что возможное достижение синергетического эффекта во многом за­висит от контроля над принимаемыми решениями и оператив­ной деятельностью. Базовая оценка стоимости предприятия осуществляется на ос­нове показателей производственной, инвестиционной и финан­совой деятельности, а также проводимой дивидендной политики.

Оценка синергетического эффекта в результате поглощения. Синергизм имеет разные формы и сроки проявления.

В числе основных генераторов роста стоимости предприятия в результате поглощения можно назвать:

1) снижение доли затрат в объеме выручки от реализации и увеличение маржинальной прибыли;

2) повышение темпов и продолжительности периода роста в результате усиления рыночных позиций - синергия роста;

3) устойчивость денежных потоков;

4) экономия на налогах за счет утилизации накопленных убытков и использования возможностей защиты по налоговым платежам;

5) рациональное использование избытка наличности.

Устойчивость совокупного денежного потока объединенного предприятия определяется зависимостью денежных потоков по­глощаемого и поглощающего предприятия. Если они не коррелируют, то колебания в совокупном денежном потоке объеди­ненного предприятия будут происходить значительно реже. Устойчивость денежных потоков может быть достигнута в результате диверсификации, которая, как уже было сказано вы­ше, является одним из распространенных мотивов поглощения. При этом сама по себе диверсификация не может быть источни­ком создания новой стоимости. С помощью диверсификации достигается снижение риска, в результате чего обеспечивается стабильность денежных потоков, повышение кредитоспособно­сти, снижение затрат на капитал и, как следствие, рост стоимо­сти предприятия.

Прирост стоимости объединенного предприятия в результате стабилизации совокупного денежного потока необходимо анали­зировать с учетом возможного перераспределения доходов от ак­ционеров к облигационерам. Процентные ставки по облигациям, выпущенным предприятиями до объединения, определялись рисками, присущими этим предприятиям. Если купонные ставки не будут пересмотрены, снижение рисков, достигнутое в резуль­тате объединения, может привести к росту рыночной стоимости облигаций и, соответственно, к повышению благосостояния об­лигационеров за счет акционеров предприятия.

Предприятие, имеющее высокие прибыли и, соответственно, значительные по объему обязательства перед бюджетом, может снизить налоговые платежи посредством поглощения убыточно­го предприятия или предприятия с низкими доходами. В качест­ве оценки достигнутого положительного эффекта в данном слу­чае может быть использована чистая приведенная стоимость эко­номии на налоговых платежах. Снизить налоговые платежи можно также с помощью изме­нения методов учета, в результате которых могут быть повышены стоимость долгосрочных активов и, следовательно, размеры амортизационных отчислений. В этом случае предприятие может получить налоговые льготы.

Предприятие может отказаться от выгодного инвестиционно­го проекта, если его финансирование, в связи с недостатком де­нежных средств, предполагается осуществить за счет выпуска ак­ций, которые в соответствии с прогнозом могут быть недооценены рынком. Такое предприятие может оказаться привлекательным объектом поглощения для покупателя, имеющего избыток де­нежных средств при отсутствии возможностей вложения с при­емлемым уровнем доходности. В этом случае рост стоимости объединенного предприятия обеспечивается за счет доходов от инвестиционных проектов, реализация которых станет возмож­ной в результате объединения.

Синергетический эффект не может быть получен сразу. Тре­буется определенное время на завершение процесса объединения и выхода на положительные значения целевых показателей, ко­торые, в том числе, могут зависеть от сроков окупаемости. И чем больше период окупаемости проекта, тем меньше прирост стои­мости в результате объединения.

Для оценки стоимости операционного эффекта (как части синергетического) следуете:

1) провести оценку стоимости активов каждого из объеди­няющихся предприятий, используя при этом оценку денежных потоков и средневзвешенной стоимости капитала, и сложить по­лученные результаты;

2) провести оценку стоимости объединенного предприятия с учетом увеличения будущих денежных потоков и других выгод от объединения;

3) разница между вторым и первым показателями представля­ет собой стоимость операционного выигрыша.

Стоимость (корпоративного) контроля. Если поглощаемое предприятие управляется неэффективно, покупателю (частному инвестору или поглощающему предприятию) придется доплатить значительную премию к рыночной цене за оптимизацию управ­ления и получение контроля над ним. Оптимизация управления достигается за счет пересмотра инвестиционной и финансовой стратегий, а также дивидендной политики. Пересмотр инвести­ционной стратегии подразумевает повышение рентабельности потенциально эффективных инвестиционных проектов и избав­ление от проектов, рентабельность которых ниже затрат на капи­тал; пересмотр финансовой стратегии - формирование опти­мальной структуры капитала и, соответственно, уровня эффекта финансового рычага. Изменение дивидендной политики должно быть направлено на повышение благосостояния акционеров в долгосрочной перспективе. Стоимость контроля, т.е. перехода рычагов управления к но­вым владельцам предприятия, обратно пропорциональна оценке профессионализма руководителей поглощаемого предприятия, в том числе их способности максимизировать стоимость предпри­ятия. Чем ниже профессионализм, тем выше стоимость контро­ля, включающая затраты на переход к новым методам управле­ния, которые должны привести к росту стоимости предприятия. К числу таких методов можно отнести консолидацию или реали­зацию активов, реинжиниринг, оптимизацию структуры капита­ла и пересмотр дивидендной политики.

Для оценки стоимости контроля проводится подробный ана­лиз финансового состояния предприятия. При этом в качестве базы сравнения используются среднеотраслевые значения основ­ных финансовых показателей. Достоверность оценки стоимости поглощения определяется равенством между суммой рыночной стоимости поглощаемого предприятия и премии и суммой базовой стоимости активов, ожидаемых экономических выгод и стоимости контроля. Предварительная оценка стоимости поглощения может изме­ниться в ходе переговоров между руководством предприятия-по­купателя и предприятия - объекта поглощения. Если поглощение осуществляется посредством обмена на ак­ции, то при оценке стоимости акций должны быть учтены любые внутренние заимствования. Корректировка стоимости акций предполагает последующую корректировку стоимости активов. Предварительная оценка стоимости поглощения подлежит корректировке в том случае, если поглощаемое предприятие раз­мещало средства по ставке ниже среднерыночной. В этом случае из предварительной оценки поглощения вычитается посленалоговая приведенная стоимость разности между фактической и сред­нерыночной процентной ставкой. Итоговая оценка стоимости поглощения будет определяться с учетом указанных корректировок.

Решение о поглощении принимается с учетом результатов как анализа свободных потоков денежных средств, так и измене­ния прибыли на одну простую акцию в обращении. Главным при этом остается предпочтение результатов того или другого метода анализа, которое, в свою очередь, основано на ожиданиях пред­почтения рынка. Если для предприятия важнее рост в долгосроч­ной перспективе и есть уверенность, что именно этот фактор бу­дет в наибольшей степени оценен рынком, при решении о погло­щении предпочтение отдается результатам анализа свободных потоков денежных средств. Если важнее рост предприятия в краткосрочной перспективе и есть уверенность высокой оценки рынком именно этого фактора, в первую очередь будут учиты­ваться результаты анализа изменения прибыли на одну простую акцию в обращении.

Прогноз свободных потоков денежных средств в результате поглощения наглядно иллюстрирует таблица.

Предприятие может быть поглощено посредством покупки его акций или активов. При покупке акций поглощаемого пред­приятия покупатель принимает на себя и его обязательства. При покупке только активов поглощаемого предприятия покупатель не принимает на себя его обязательства. Оплата активов может производиться денежными средства­ми, акциями поглощающего предприятия или в смешанной фор­ме. Неденежная и смешанная форма оплаты осложняет расчеты, но не противоречит основному принципу оценки стоимости по­глощения.

Поглощение недооцененной фирмы. Предприятие, акции кото­рого недооценены рынком, может быть поглощено с целью полу­чения разницы между текущей рыночной и реальной ценой. Для того чтобы найти такое предприятие, необходимо либо иметь доступ к информации, недоступной другим инвесторам, либо владеть лучшими, чем у других участников рынка ценных бумаг, инструментами анализа. Однако наличия источников достовер­ной информации или эффективных инструментов анализа в дан­ном случае еще недостаточно. Поглощающему предприятию не­обходимо иметь опыт работы в поиске и совершении сделки с недооцененными рынком акциями и ресурсы в объеме, достаточ­ном для финансирования поглощения. Необходимо иметь про­фессиональные навыки, чтобы в процессе торгов не заплатить выше реальной цены акций поглощаемого предприятия. Кроме того, всегда существует опасность, что в условиях эффективного рынка попавшая к инвесторам информация может привести к росту цен на акции, сводя на нет разницу между «недооценен­ной» и фактической, реальной, рыночной ценой. Как ни пара­доксально, успех сделки в данном случае зависит от несовершен­ства рынка и соблюдения конфиденциальности предложения о поглощении.

Поглощение неэффективно управляемого предприятия. Затра­ты, связанные с поглощением предприятия, имеющего пробле­мы с управлением, оказываются гораздо выше его рыночной це­ны. Уплаченная «премия», называемая также стоимостью кон­троля, складывается из расходов, связанных как с заменой руко­водства предприятия, так и перестройкой самих методов и прин­ципов управления. При этом имеются в виду управленческие проблемы субъективного характера, вызванные неспособностью руководства поглощаемого предприятия осуществлять эффек­тивное руководство. Внешние факторы, в том числе состояние отрасли или рынка сбыта, оказывающие влияние на менедж­мент, не рассматриваются. Изменения в системе управления предприятием - объектом поглощения должны быть направлены на повышение стоимости объединенного предприятия. Однако если рыночная стоимость поглощаемого предприятия выше его действительной стоимости, соответствующей неэффективному управлению и неудовлетво­рительным финансовым результатам, то приращение к стоимо­сти объединенного предприятия окажется ниже ожидаемого.

«Игра в стартовый запуск Р/Е». Как уже было сказано выше, основной целью финансового менеджмента акционерного пред­приятия является повышение благосостояния акционеров, что внешне выражается в повышении дивидендов и рыночной стои­мости акций. Известно, что на рыночную стоимость акций ока­зывает влияние показатель прибыли на одну акцию. В некоторых случаях это обстоятельство используется для искусственного по­вышения стоимости акций поглощаемого предприятия с целью последующей распродажи его активов. Объектом поглощения становится предприятие, у которого значение показателя прибыли на одну простую акцию в обра­щении меньше, чем значение аналогичного показателя пред­приятия-покупателя. В этом случае цель поглощения состоит в достижении роста рыночной стоимости акций поглощаемого предприятия за счет более высокого показателя предприятия-по­купателя.

Некоторые авторы используют при описании подобной так­тики следующие термины: «игра в стартовый запуск», «эффект мультипликатора Р/Е (прибыли на одну акцию)». Последний термин нельзя признать корректным, так как мультипликатор оз­начает многократное увеличение, а описанные выше действия рассчитаны на краткосрочный эффект. Несмотря на то что стои­мость акций безусловно зависит от показателя Р/Е, в условиях эффективного рынка все равно будет достигнута реальная стои­мость акций.

Простая смена собственника вряд ли может изменить рыноч­ную стоимость акций, если поглощение, по прогнозным оцен­кам, не принесет реальных экономических выгод. В этом случае значение показателя Р/Е объединенного предприятия установит­ся на уровне среднего значения, что соответствующим образом отразится на рыночной стоимости акций и в итоге не принесет реального роста благосостояния акционеров.

Личные мотивы поглощения. Часто решение о поглощении инициируется как руководством предприятия - объекта погло­щения, так и руководством поглощающего предприятия не в це­лях повышения эффективности деятельности и благосостояния своих акционеров, а исходя из собственных амбиций и личных интересов. Так, мотивом поглощения может стать попытка руковод­ства предприятия-объекта объединить свое предприятие с крупным предприятием отрасли с целью последующего вхож­дения в состав руководства будущего объединенного предпри­ятия и получения соответствующих доходов. Известно, что размер зарплаты руководителей зависит от размеров управляе­мого предприятия. В некоторых случаях решение о поглощении становится результатом азартной борьбы за предприятие - объект поглоще­ния, и руководство поглощающего предприятия стремится побе­дить, хотя ценой этой победы могут стать значительные потери доходов простых акционеров. Таким образом, если потенциальные личные выгоды высшего руководящего состава от поглощения предприятия значительны или удовлетворяют личным амбициям руководства, решение о поглощении может быть принято независимо от последствий для простых акционеров.

Снижение риска при поглощении. Поглощение предприятий может сопровождаться не только эффектом синергизма, но и по­вышением предпринимательского риска, в целях снижения ко­торого применяется диверсификация посредством приобретения непрофильного бизнеса. Даже в том случае, если рост доходов за счет операционного эффекта не последует, стоимость предпри­ятия может вырасти за счет снижения риска. Таким образом, ди­версификацию посредством приобретения непрофильного биз­неса можно рассматривать не только как способ снижения риска при поглощении, но и как Способ повышения стоимости погло­щения. Диверсификацию легче осуществить отдельному акционеру, чем целому предприятию. Подобный способ наиболее приемлем в том случае, если предпринимательские риски полностью при­нимают на себя либо владелец предприятия, либо представители руководства предприятия, имеющие крупные вложения в акции. Предполагается, что приобретение непрофильного бизнеса при­ведет к снижению неопределенности будущих доходов и ассо­циируемого с предприятием риска, что, в свою очередь, приведет к увеличению его стоимости. При этом диверсификация является инструментом снижения личного риска крупного инвестора, бо­лее сложным и дорогим по сравнению с диверсификацией порт­феля ценных бумаг. В условиях эффективного рынка диверсификация сама по се­бе не ведет к росту стоимости предприятия до тех пор, пока не ограничены возможности ее осуществления отдельными инве­сторами.

Отличие добровольных объединений от структур, описанных выше, состоит в том, что фирмыучастники осознают взаимную зависимость и в полной мере используют преимущества кооперации в логистической цепочке. Для организации такой системы связей каждый потенциальный участник должен быть готов к выполнению особых обязанностей. Они должны разделять общую веру в то, что координация работы отдельных участников канала приносит значительно более высокие общие результаты, нежели разрозненная деятельность. Кроме этого, они должны быть уверены, что от сотрудничества в добровольном объединении выиграют все стороны. При соблюдении этих предпосылок конкурентная система хозяйственных связей образует структуру маркетингового канала.
Всеми взаимодействиями в рамках добровольного объединения управляет фирма, общепризнанная как ливыгоды от скидок
продажей купленных товаров по более высокой цене. И тот, и другой сделают на продукте прибыль, а конечному потребителю полная скидка опять не достанется.
Такой процесс закупки впрок/перепродажи состоит из следующих этапов (иллюстративный пример).
1. Производитель в течение одной недели предлагает специальную цену на туалетную бумагу розничным магазинам в Калифорнии. Это специальное предложение обеспечивает 20% скидки с обычной прейскурантной цены.
2. Розничный торговец в Калифорнии закупает 10 тыс. упаковок, и производитель рассчитывает, что 20%ная экономия перепадет непосредственно потребителям.
3. Розничный торговец объявляет распродажу туалетной бумаги и продает 5 тыс. упаковок со скидкой. Реальная скидка для потребителей не обязательно будет равна 20%, она может быть ниже.
4. Розничный торговец заканчивает кампанию стимулирования продаж и продает еще 3 тыс. упаковок по своей обычной более высокой цене.
5. Розничный торговец стремится продать оставшиеся 2 тыс. упаковок и освободить место на своих складах. Розничный торговец продает 2 тыс. упаковок перекупщику с 18%ной скидкой с обычной цены производителя. Перекупщик продает эти 2 тыс. упаковок розничному торговцу из Невады с 15%ной скидкой с обычной цены производителя. Этот последний розничный торговец весьма доволен ценой, поскольку за пределами Калифорнии никто никогда не предлагал скидки в размере 20%.
Все фирмы, причастные к перечисленным пяти этапам, пользуются обычными маркетинговыми каналами. Другими словами, они ведут совместные дела только для удовлетворения своих единоразовых потребностей. Упомянутые выше розничный торговец из Калифорнии и перекупщик могут больше никогда не сойтись в бизнесе. На этих пяти этапах их объединили время и объем сделки, обусловленные 18%ной скидкой с цены.
Источник: Bachary Schiller. Not Everybody Loves a Supermarket
Special // Business Week. 1992. February 17. P. 64.
дер. Обычно это фирма, занимающая в канале ведущие позиции по своей рыночной доле, размерам бизнеса и техническим навыкам. Как правило, лидер обладает наибольшей влиятельностью среди всех остальных участников канала.
Осознанная взаимозависимость является основной движущей силой добровольных объединений, но одновременно она порождает и конфликты. Например, руководители компании могут счесть, что их фирма не получает «справедливой» доли выгод от сотрудничества или поставлена в необоснованно рискованное положение. Когда такие конфликты возникают (или хотя бы намечаются), для сохранения стабильности и сплоченности канала очень важно, чтобы лидер разрешал их ко всеобщему удовлетворению и в интересах канала в целом. И наконец, поскольку добровольные объединения создаются в расчете на длительное существование, от лидера требуется умение заглядывать в будущее, содействовать совместному планированию и менять систему управле
ния, если это нужно для поддержания конкурентоспособности.
Вообще говоря, во всех маркетинговых каналах, где действуют хотя бы два участника, существуют более или менее развитые системы связей и взаимодействий. Когда управление этими связями нацелено на достижение общих целей и участники несут ответственность друг за друга, отношения между ними приобретают характер добровольного объединения. В зависимости от особенностей логистической цепочки и связанных с ними задач логистики выделяют четыре формы добровольных объединений: административные системы, партнерства и союзы, контрактные системы, совместные предприятия. Как и следует ожидать, формальная организация взаимозависимых отношений участников усиливается по мере продвижения от первой формы к последней.
Административные системы. Наименее характерную форму добровольного объединения представляет административная система. Интересная отличительная черта таких систем заключается в том, что они, как правило, не опираются на осознанную, формализованную взаимозависимость участвующих сторон. Обычно ведущая фирма просто принимает на себя функции лидера и пытается наладить сотрудничество между торговыми партнерами и поставщиками услуг. Административная система, хотя и сходна с обычным маркетинговым каналом, проникнута общим пониманием того, что все участвующие независимые компании выиграют, если будут работать сообща и «следовать за лидером».
Что касается лидера, то очень важно, чтобы, принимая решения, он учитывал интересы всех сторон. Нужно, чтобы все участники воспринимали отношения в системе как справедливые и равноправные. Стабильность работы такой системы зависит от умения лидера распределять между участниками выгоды от сотрудничества на взаимоприемлемой основе, противоположной чисто конкурентным «торгам» за выгоды, которые характерны для отношений в обычных маркетинговых каналах. При наличии «просвещенного» лидера добровольное объединение административного типа может просуществовать довольно долго. Лидером в такой системе может стать ведущий представитель любого уровня маркетингового канала, однако чаще всего административными системами «руководят» ведущие розничные торговцы.
Как мы уже упоминали, между административными системами и обычными маркетинговыми каналами пролегает очень тонкая разделительная грань. Хотя по этому поводу пока не выработано единое мнение, из бесед с руководителями многих компаний, причастных к административным системам, выяснилось, что они осознают взаимную зависимость и готовы следовать «указаниям» общепризнанного лидера. Многие новейшие стратегии конкуренции, в основу которых легло стремление использовать технологии, сокращающие время и риски операций, возникли в недрах административных систем. Видимо, правильнее всего охарактеризовать административную систему как гуманную диктатуру. Потенциальный участник волен решать, придерживаться ли ему в своей деятельности генеральной линии, намеченной лидером канала. Участники верят в то, что лидер действует во благо всей логистической цепочки в целом.
Многие фирмы отлично понимают, какие выгоды сулит тесное взаимодействие в рамках маркетингового канала, но их не устраивает недостаточная формализация деловых отношений, характерная для административной системы. Иногда две или более относительно мощные компании - скажем, WalMart и Procter & Gamble - хотели бы теснее сотрудничать, но чувствуют необходимость в более строгой организационной структуре. При более высокой степени формализации осознание взаимной зависимости приобретает ббльшую отчетливость, и тогда компании образуют партнерства и союзы.
Партнерства и союзы. Когда фирмам требуется более прозрачная и долгосрочная система связей по сравнению с типичной административной системой, они стремятся придать своим отношениям с другими компаниями более упорядоченный, формализованный характер. Естественное развитие организационного оформления взаимной зависимости - это партнерства, со временем переходящие в союзы. В добровольных объединениях этого типа несколько участников отказываются от некоторой доли автономии в своей хозяйственной деятельности и соединяют усилия ради совместного достижения определенных целей. Нечего и говорить о том, что участники при этом рассчитывают на долгосрочное сотрудничество. Партнерства и союзы представляют собой очень важную организационную форму деловых связей, поэтому оставшаяся часть этого раздела посвящена исключительно управленческим проблемам, связанным с установлением и поддержанием тар« связей. Мы покажем различия между партнерствами и союзами и очертим место каждой из этих форм кооперации в общей структуре добровольных объединений.
Многие системы деловых связей руководители участвующих в них компаний определяют как партнерства. Партнерства наряду с административными системами располагаются в нижней части шкалы взаимной зависимости. Участники партнерства отчетливо осознают свою взаимозависимость друг от друга, однако их склонность подчиняться единому руководству минимальна. Иными словами, осознанная участниками лояльность по отношению друг к другу укрепляет основы для постоянного возобновления совместного бизнеса, но лишь до тех пор, пока их удовлетворяют все остальные условия. Приверженность сотрудничеству обычно не простирается настолько далеко, чтобы участники согласились менять фундаментальные принципы и методы своего бизнеса в ответ на потребности партнеров. Но в любом случае степень взаимозависимости в партнерстве выше, чем в объединении административного типа. Партнерства строятся по меньшей мере на отчетливом желании работать сообща, в котором, как правило, проявляется готовность устранять существенные индивидуальные различия и, главное, делиться информацией. Не слишком прочные внутренние взаимосвязи, характерные для многих «юных» партнерств, - это своеобразный способ улаживать подлинно разрушительные противоречия между участниками в подходах к бизнесу. Типичный пример такого рода противоречия - вопрос о повышении цен. Если на решение поставщика поднять цену фирма отвечает отказом от совместного бизнеса, значит, качество партнерских отношений весьма сомнительно. На это же указывает обратная ситуация, когда поставщик объявляет о повышении цены без предварительных консультаций с партнерами. Истинно партнерские отношения предполагают наличие формальных процедур для разрешения подобных проблем. Если такая взаимная совместимость между участниками установлена, можно считать, что партнерство движется в сторону союза.
Важнейшая черта союза - готовность участников вносить изменения в основополагающие принципы своего бизнеса. Если менеджеры понимают, что общее дело выиграет от совершенствования индивидуального бизнеса, и готовы пойти на преобразования, то это подлинный союз. Созданием союзов движут более фундаментальные побуждения, чем простое желание «сообща делать дело». Хотя стремление наладить возобновляемый совместный бизнес, разумеется, играет свою роль, большее значение участники союза придают совершенствованию деловой практики, направленному на устранение дублирования операций и связанных с этим непроизводительных затрат, а также на повышение общей эффективности. По существу, цель союза - кооперация участников на основе совместных ресурсов, направленная на повышение производительности, качества и конкурентоспособности всего маркетингового канала. Такая кооперация требует широкого обмена информацией и готовности сообща решать возникающие проблемы. В результате ожидается крупный выигрыш для всех участников, особенно для потребителей, или конечных покупателей.
Если примеры партнерств встретить относительно легко, подлинные союзы обнаружить значительно сложнее. Некоторое время назад широкую известность получили несколько полноценных союзов на рынках лекарственных препаратов, одежды, строительных материалов, потребительских товаров массового спроса, пищевых продуктов. Союзы - привлекательная форма ведения бизнеса, ибо они усиливают экономические и рыночные рычаги отдельных фирм без дополнительных инвестиций, что, в свою очередь, повышает эффективность кооперации. Участники союза объединяют свои людские и финансовые ресурсы ради повышения конкурентоспособности логистической цепочки в целом. Значение союзов и вопросы управления ими настолько важны, что мы еще вернемся к ним позже.
Контрактные системы. Как следует из названия, многие компании предпочитают закреплять свои хозяйственные связи документально оформленными соглашениями (контрактами). Наиболее типичные формы таких контрактов в логистических отношениях - франшизы, дилерские (представительские) соглашения, контракты между поставщиками специализированных услуг и их клиентами. Наличие контрактов в какой-то мере выводит эту форму отношений за пределы полной добровольности, характерной для союзов. В контрактных системах на место кооперации в чистом виде приходят узаконенные взаимные обязательства.
Многие фирмы отдают предпочтение контрактным отношениям, поскольку такая формализация обеспечивает некоторую стабильность. Скажем, франшизы и дилерские соглашения наделяют причастные фирмы определенными правами и обязанностями, связанными с реализацией продукта или услуги в конкретной географической зоне. Компания, выдающая лицензию на представление ее интересов, получает гарантию, что представитель будет вести дела надлежащим образом и обеспечит требуемый минимум закупок. Франшизы и дилерские соглашения широко представлены на рынке автомобилей и в сфере быстрого питания. В отрасли логистических услуг некоторые складские компании и фирмы, сдающие в аренду оборудование, объединены франшизами в единую общенациональную сеть. Одна из наиболее известных таких франшиз - Hertz Truck Leasing. Но помимо этого во многих логистических цепочках присутствуют другие формы контрактных отношений между поставщиками услуг и потребителями.
Самая распространенная форма добровольных объединений на контрактной основе - наем транспортных фирм для грузоперевозок. В период, предшествовавший дерегулированию транспорта в начале 1980х годов, контракты на грузоперевозки подчинялись определенным правилам, выработкой которых занималась Комиссия по торговле между штатами (Interstate Commerce Commission). Позже регулирование условий контрактов стало более либеральным, что привело к появлению уникальных форм. Типичный контракт между грузоотправителем (либо грузополучателем) и грузоперевозчиком оговаривает ожидаемый уровень исполнения заказа и тарифную плату за услуги. Примером может служить контракт на регулярную поставку грузоотправителю определенного количества конкретных транспортных средств (скажем, двух рефрижераторов в неделю). Грузоотправитель, в свою очередь, берет на себя загрузку этих транспортных средств и разработку удобных рейсовых маршрутов для грузоперевозчика. Такой контракт определяет обязательства сторон и взаимоприемлемую цену.
Контрактные отношения также широко распространены в отрасли складских услуг. И поставщик услуг, и их покупатель выигрывают от долгосрочных соглашений, оговаривающих обязанности сторон в различных оперативных ситуациях. Все большую популярность приобретают здесь контракты типа «вверх/вниз». Основное положение такого контракта определяет, что складская фирма делит с потребителем выгоды от высокой производительности в периоды интенсивной загрузки складских мощностей, когда достигается максимальная экономия за счет масштабов деятельности. Вместе с тем в периоды наибольшего спада в загрузке складов потребитель берет на себя обязательство выплачивать складской фирме дополнительные суммы, чтобы помочь ей покрывать свои постоянные издержки. Цель в том, чтобы стороны разделяли между собой как выгоды, так и риски.
Многие формы контрактных отношений в логистике диктуются необходимостью использования особых транспортных средств, компьютерной техники, оборудования грузопереработки, специализированных помещений и персонала, программного обеспечения или уникального упаковочного оборудования. В тех случаях, когда потребителю требуется исключительное право пользования специализированными продуктами или услугами, формальный договор обеспечивает поставщику необходимые гарантии, оправдывающие принимаемый им риск. Такой контракт служит своего рода залогом оплаты помещений и оборудования. Кроме того, подобные договоры обычно содержат положения, определяющие обстоятельства и условия их расторжения (хотя, конечно, это не главное их назначение). В этом смысле такие договоры сходны с брачными контрактами, в которых оговариваются права и обязанности будущих супругов.
Контрактные системы являются важной частью всего комплекса логистических связей. Поскольку многие логистические взаимодействия требуют крупных капиталовложений, акционеры участвующих компаний и поставщики финансовых ресурсов для подстраховки от рисков предпочитают полагаться на официальные соглашения. Таким образом, некоторые черты контрактных отношений присутствуют практически во всех формах добровольных объединений.
Совместные предприятия. Некоторые логистические взаимодействия отличаются слишком большой капиталоемкостью, чтобы их мог обеспечивать единственный поставщик услуг. По этой причине отдельные фирмы, связанные такими взаимодействиями, иногда предпочитают инвестировать их сообща. Наиболее прочные совместные предприятия представляют собой такое экономическое объединение нескольких фирм, которое в конце концов привело к образованию единого хозяйственного организма. Подобная форма изначально не слишком характерна для логистики, однако существуют все возможности для ее распространения в будущем.
Наиболее вероятный сценарий создания совместного предприятия в логистике - когда грузоотправитель принимает решение передать все логистические функции и мощности (и повседневные операции, и всю инфраструктуру) посреднику или контрактной сервисной фирме. В таком случае самый естественный путь для грузоотправителя - учредить партнерство с сервисной фирмой. Подобная форма хозяйственных отношений, в руководстве которой участвуют представители всех причастных сторон, служит для снижения риска, особенно когда речь идет о долгосрочных исключительных связях.
Объединение грузоотправителей с поставщиками логистических услуг меняет формы организации специализированных сервисных компаний. Некоторые логистические специалисты вычленились из организациигрузоотправителей. Цель этого - усилить операционные навыки, информационные системы, логистическую инфраструктуру грузоотправителя, накапливая опыт в процессе обслуживания других грузоотправителей. В частности, грузоотправитель может расширить свою логистическую деятельность, предлагая услуги в качестве грузоперевозчика. Чтобы проникнуть в эту отрасль услуг, обычно требуется учредить самостоятельное подразделение, хотя бы частично принадлежащее его менеджерам. Примерами сервисных логистических фирм, более или менее успешно следующих такой стратегии обособления, могут служить AMR Distribution Services; Caterpillar Logistics Services, Inc.; Grace Logistics Services; KLS Logistics Services (Kaiser Aluminum); Logi Corporation (Rockwell International); Sears Logistics; Tower Group International (McGrawHill, Inc.). Большинство многофункциональных логистических компаний были обособлены или созданы как филиалы материнских фирм. Вместе с тем ширится перечень специализированных компаний, изначально учрежденных в качестве независимого логистического предприятия на основе частной собственности, которые играют роль общественных поставщиков услуг.

Государственное и муниципальное управление, а также управление в субъектах Федерации, территориальных автономных образованиях - это управление в территориальных коллективах на основе использования неодинаковой, но публичной власти. Вместе с тем в обществе существует множество других групп, основанных не на территориальном (по месту жительства), а на других признаках. Некоторые группировки складываются естественно, независимо от воли людей (например, деление на классы или социальные слои в обществе), другие создаются осознанно, заявляя о стремлении к общественному благу (например, политические партии), третьи отражают частные интересы своих членов или участников (например, союз охотников и рыболовов), четвертые возникают стихийно (например, толпа, бегущая в состоянии паники в одном направлении). В обществе возникают и антиобщественные группировки (банды преступников и т.д.).

Среди множества группировок выделяются добровольные объединения. Все добровольные объединения можно разделить на четыре группы: коммерческие объединения (товарищества, акционерные общества и др.), которые ставят своей целью извлечение прибыли; некоммерческие общественные объединения, которые имеют целью какие-либо общественные блага (профсоюзы, объединения женщин и др.); некоммерческие объединения, отражающие частные некоммерческие интересы своих членов (общества рыболовов, филателистов, нумизматов, объединения верующих и др.); общественно-хозяйственные объединения (разные формы кооперативов), занимающие промежуточное положение между коммерческими и некоммерческими объединениями.

Выше уже говорилось о «внешнем» управлении объединениями граждан и других лиц со стороны государства и органов местного самоуправления, которое осуществляется путем принятия общих правил: законов и других нормативных актов. В данной главе речь идет о руководстве добровольными объединениями, «внутреннем» управлении в них. Такое управление имеет особый характер, обладает признаками коллективизма, публичности, самодеятельности. Это общественное корпоративное управление, управление в коллективе, представляющее собой реализацию не государственной власти и не власти местного самоуправления, а корпоративной власти, присущей коллективу.

Вместе с тем следует иметь в виду, что в разных коллективах корпоративное управление хотя и является общественным по форме, но по сути имеет неодинаковый характер. В акционерном обществе его содержание иное, чем в профсоюзе, а в клубе футболистов - другое, чем в производственном кооперативе. В связи с этим важно различать публичное и квазипубличное, частное корпоративное управление. Первое существует в объединениях, ставящих целью общественные блага, второе - в объединениях, преследующих частные интересы. Члены последних преследуют свои собственные интересы, причем не обязательно только материальные (например, коллекционирование в объединении филателистов), и объединение рассматривают как инструмент для их реализации. И те и другие объединения разнообразны, неодинаково и общественное управление в них.

Хотя добровольные объединения имеют самый различный характер и формы, а управление в них неодинаково, все они обладают некоторыми общими признаками.

Во-первых, как свидетельствует само название, это добровольность объединения. Добровольные объединения создаются не «сверху», а по инициативе физических лиц - граждан России, иностранцев, лиц без гражданства или, напротив, с множественным гражданством. Люди объединяются в них в соответствии со своими убеждениями, интересами, по своей воле. Иногда добровольные объединения создаются по инициативе двух или более организаций, объединяющихся в одну.

Для вступления в объединение в ряде случаев достаточно совместной деятельности (в разного рода общественных движениях), зачастую необходимо устное или письменное заявление о желании вступить в объединение, иногда нужно уплатить вступительный взнос (в кооперативе), уплачивать ежегодно или ежемесячно членские взносы (иначе в соответствии с уставом член объединения будет исключен из его состава), внести имущественный пай, приобрести акции и т.д. Члены объединения могут в любое время выйти из объединения по своему заявлению. Наличие имущественной задолженности перед объединением не препятствует выходу (взыскать задолженность можно после выхода в соответствии с нормами гражданского права).

Во-вторых, это явочный порядок создания объединения. Для его образования не требуется разрешение государственных органов или органов местного самоуправления. В России для этого достаточно инициативы, как правило, трех физических лиц, во Франции - двух. Некоторые объединения (например, производственные кооперативы в России) могут быть созданы пятью членами, объединения работодателей - двумя, общественные учреждения - одним лицом. Для создания политической партии в России необходима инициатива не менее 10 членов, которые образуют организационный комитет и готовят проведение съезда партии. Есть и ограничения: при создании партии членами организационного комитета могут быть только граждане России (только они могут состоять в партии), на частных предприятиях в некоторые случаях профсоюзы могут образовываться только с разрешения собственника.

В-третьих, законные цели создания и деятельности общественных объединений. В любом объединении у его членов есть какие-то свои интересы, но союз может быть создан лишь тогда, когда помимо частных интересов у его членов (участников) существуют общие цели и интересы, объединяющие их в коллектив. Эти цели должны соответствовать закону и найти обязательное выражение в уставе объединения, который представляется в государственный орган, принимающий решение о его регистрации и включающий объединение в государственный реестр юридических лиц. Объединение может не регистрироваться, но тогда оно не получает прав юридического лица и его деятельность фактически не проявляется вовне. Объединения, признанные судом (в некоторых странах - парламентом) незаконными, подлежат роспуску. В России Конституция запрещает создание и деятельность общественных объединений, цели и действия которых направлены на насильственное изменение основ конституционного строя, нарушение целостности Российской Федерации, подрыв безопасности государства, создание вооруженных формирований, разжигание социальной, расовой, национальной и религиозной розни. Запрещение таких объединений в России возможно только в судебном прядке. Иск в суд вправе подать государственный орган, зарегистрировавший данную организацию, прокуратура. Кроме того, деятельность объединения может быть приостановлена (обычно на срок не более шести месяцев) судом, а в некоторых случаях политического экстремизма в России - также прокуратурой и регистратором. Это решение прокуратуры и регистратора добровольное объединение может обжаловать в суд.

В-четвертых, самоуправляемость добровольных объединений. Добровольные объединения действуют в соответствии с положениями закона, который определяет их статус в обществе, отношения с органами государства, субъектов Федерации, автономных образований, муниципальных образований. В своей внутренней жизни добровольные объединения, их члены руководствуются нормами, принятыми объединением, - корпоративными нормами, а деятельность организации направляют созданные ею органы (общее собрание, комитет, правление и т.д.).

---