Финансовые решения, принимаемые домашними хозяйствами В системе фундаментальной экономической науки рассматривается вся система субъектов рынка, к которой относятся домашние хозяйства, фирмы, государство, заграница, и все они связаны с распределением денежных средств. Поэтому финансы как теория, используя термин «субъектность», исследуют распространение спектра действия финансов на всех субъектов рынка.
Под домохозяйствами понимаются семьи самых разных размеров н уровней достатка. Они принимают следующие решения:
- о потреблении и сбережении денежных средств, т.е. аккумуляция и использование денежных средств:
- инвестиционные (в какие активы вложить имеющиеся сбережения);
- о финансировании (когда и каким образом следует воспользоваться заемными средствами для реализации своих потребительских и инвестиционных замыслов);
- связанные с управлением рисками как последствием инвестиционных решений.
В результате того, что домохозяйства могут сберегать часть средств для использования их в будущем, они накапливают общие фонды богатства, которые могут хранить в различных формах. Все эти средства называются активами..Активы - все то. что имеет экономическую ценность. Домашние хозяйства принимают решения о сбережениях и инвестировании денежных средств, поэтому можно рассматривать их как основных «игроков» финансов, обладающих избытком денежных средств и выступающих чистыми кредиторами фирм и государства. Домашние хозяйства вкладывают денежные средства в активы этих субъектов рынка, которые испытывают дефицит денежных средств.
Кроме того, домохозяйства, как и все субъекты рынка, могут выступать и заемщиками; таким образом, у них (у конкретного индивида) появляются долговые обязательства. Богатство домохозяйства, или чистая стоимость его имущества, равно стоимости его имущества за вычетом суммы долговых обязательств.
Задание
Вы владеете домом стоимостью 5 млн руб. и имеете депозит в банке на сумму 700 тыс. руб., при этом вы взяли кредит на сумму 1,2 млн руб. при покупке дома под залог недвижимости и имеете по кредитной карте задолженность в 50 тыс. руб.
Рассчитайте чистую стоимость своего имущества.
Ответ: 4,45 млн руб.
Основная цель домашних хозяйств как финансовых игроков состоит в наращивании чистой стоимости имущества.
Финансовые решения, принимаемые фирмами Фирмой называется любой субъект экономической деятельности (экономический субъект, субъект хозяйствования), основная функция которого заключается в производстве экономических благ, т.е. товаров или услуг. В данном контексте иод фирмой понимается и предприятие, и организация, и корпорация. Фирмы различаются по размерам, уровню доходов; в практике выделяется малый бизнес, крупные организации (корпорации) и транснациональные корпорации.
Область науки, которая занимается принятием финансовых решений на уровне фирм, называется «Финансы организаций», или «Корпоративные финансы».
Каждая фирма обладает капиталом двух видов - физическим и финансовым. Здания, сооружения, оборудование и т.д., используемые в производственном процессе, относятся к физическому капиталу. Акции, облигации, кредиты, позволяющие фирмам финансировать покупку физического капитала, носят название финансового капитала.
Фирмы принимают решения следующих типов:
- выбор сферы функционирования и развития бизнеса - стратегическое планирование, которое связано с оценкой доходов и расходов фирмы, возникающих во времени, поэтому его часто относят к финансовым решениям. В рамках выбора направлений деятельности могут быть фирмы отраслевые и диверсифицированные;
- выбор направлений инвестиционных вложений и их планирование (инвестиционная деятельность);
- управление оборотным капиталом с целью оптимизации денежных потоков фирмы, направленной на то. чтобы операционный дефицит денежных средств постоянно восполнялся, а профицит эффективно инвестировался с максимальной доходностью и минимальным риском;
- планирование финансовой деятельности и финансирование, обусловливающее изменение структуры капитала фирмы. Процесс определения структуры капитала начинается с разработки практического финансового плана деятельности фирмы, после чего можно приступать к разработке оптимальной структуры финансирования.
Проблемы финансовых решений, принимаемых фирмами, трактуются неоднозначно в курсах «Финансы» и «Финансовый менеджмент». что обусловлено спецификой каждого курса. Чаше всего в системе управления финансами (финансовый менеджмент) выделяются три сферы принятия решений:
- инвестиционные решения, их предмет - выявление, отбор и управление реальными активами:
- финансовые решения, их предметом является определение оптимального состава портфеля акций и облигаций, посредством которого компания привлекает капитал, необходимый для финансирования ее деятельности (корпоративные финансы). Для остальных фирм - оптимальный состав портфеля собственного и заемного капитала;
- решения о дивидендах, их предмет - определение доли дохода, направляемого на реинвестирование и выплаты акционерам. При разночтениях в спектре принятия решений следует отметить,
что каждый выбор в ходе принятия фирмой финансовых решений - будь то управление оборотным капиталом или инвестирование - зависит от производственной технологии, организационной формы бизнеса, системы регулирования бизнеса, налоговой системы и конкурентной среды, в которой функционирует фирма.
Фирмы могут выпускать в обращение разнообразные финансовые инструменты. Это могут быть стандартизированные ценные бумаги - обыкновенные и привилегированные акции, облигации, конвертируемые ценные бумаги, нерыночные финансовые требования к предприятию (административные опционы, банковские ссуды для них. договоры аренды, лизинга и обязательства по медицинскому и пенсионному обеспечению).
Принципиальное значение при принятии решений имеет структура капитала фирмы, которая позволяет определить, какую часть от ее выручки получит каждый из владельцев определенных частей капитала. Как следствие этого структура капитала влияет на контроль над работой фирмы.
Фирмы на финансовых рынках выступают в основном как заемщики. что приводит к образованию их обязательств.
Богатство фирм, или чистая стоимость их имущества (чистые активы) = А - О. где А - активы; О - обязательства фирмы.
Задание
На основании данных агрегированного баланса компании ЛВС (табл. 1.2) на 31.12.20хх г. рассчитайте чистую стоимость имущества компании.
Тоблицо 1.2
Агрегированный баланс компании ЛВС
Актив Млн руб. Поссив Млн руб.
Внеоборотные активы 300 Собственный капитал 300
Оборотные активы 200 Долгосрочные обязательства 100
Краткосрочные обязательства 100
Баланс 500 Баланс 500
Ответ: 300 млн руб.
Богатство фирм и есть основная цель их деятельности, перефразируя которую можно сказать: цель состоит в максимизации богатства акционеров, т.е. рыночной стоимости их акций (корпорации) или наращивании стоимости бизнеса (другие фирмы). «Это правило, как любая всеохватывающая сентенция, не всегда бывает верным. Следует учитывать некоторые его ограничения. Во-первых, оно предполагает наличие хорошо развитых и конкурентных рынков капитала. Во-вторых. оно исключает возможность незаконных или неэтичных действий менеджеров».
Последнее ограничение является практически непреодолимым на практике, поэтому данная целевая позиция или целевая установка оказывается недостаточно жизнеспособной (особенно для корпораций).
В теории корпоративного управления, как и в теории финансов, рассматриваются причины этого явления, обоснованного отделением управления п контроля.
В условиях корпорации преобладает так называемый конфликт между акционерами и менеджерами, функционально объясняемый теорией агентских отношений. Еще в 1932 г. Адольф Берл и Гарднер Минс обратили внимание на последствия разделения собственности и контроля, они предостерегали против разделения владельцев и управляющих - агентов в различных фирмах. Их исследование заложило основу теории агентских отношений, которая сегодня является ключевой в корпоративном управлении и заставляет некоторым образом трансформировать современную систему управления финансами на уровне фирм. Не является тайной существование противоречий между акционерами и менеджерами, диктуемых личным интересом, у каждой из сторон конфликта эти интересы часто не совпадают. Исследования Р. Морка, А. Шлейфера и Р. Вишни свидетельствуют: «Когда менеджеры имеют небольшие активы в фирме, а акционеры слишком рассеяны, для того чтобы заставить максимизировать стоимость, корпоративные активы могут быть развернуты таким образом, чтобы приносить пользу менеджерам, а не акционерам».
Большинство современных экономистов считают, что интересы менеджеров и акционеров часто не совпадают и это проявляется в системе противоречий интересов, которые на практике приобретают следующее выражение.
Первое противоречие - акционеры хотят максимизировать доход, а менеджеры - размеры компании, поскольку это обеспечивает рост капитализации, а следовательно, и рост системы вознаграждения менеджеров, с одной стороны, и увеличивает амбиции управленца и его социальную значимость, под его руководством оказывается все большее количество персонала - с другой.
Второе противоречие - диверсификация рыночного риска. Менеджеры стремятся диверсифицировать риск в рамках внутрифирменного управления, неся большие операционные издержки, в то время как акционеры могут его диверсифицировать на фондовом рынке с меньшими операционными издержками. Следовательно, диверсификация с целью сокращения риска - это не тот вид услуг, которые менеджмент способен предоставить акционерам.
Третье противоречие - нежелание менеджеров рисковать. Менеджеры не могут диверсифицировать свой риск потери занятости. Поэтому они стремятся к диверсифицированной экспансии, используя ее как защиту от поглощения и возможности потери работы. Последствия такой диверсификации можно рассматривать как агентские издержки.
Четвертое противоречие. впервые обоснованное Шлейфером и Вишни и трактуемое ими как менеджерские манипуляции - менеджерские «укрепления». Укрепления возводятся агентами при расширении фирм такими способами, которые сообразуются с их собственными интересами, но не обязательно соответствуют интересам фирм.
Пятое противоречие - обогащение менеджеров. При разделении собственности и контроля менеджеры могут предпочесть личное незаконное обогащение в противовес максимизации доходности для акционеров.
Контекстуальные факторы, отражающие агентские проблемы в современных условиях, усилились, поскольку диверсифицированная экспансия расширилась и особенно остро проявилась на пике создания конгломератов (1980е гг.). которые в исследованиях Ричарда Ролла охарактеризованы как управленческое «высокомерие». Майкл Йенсен на основе стремительного развития этого вида экспансии сформулировал концепцию свободного денежного потока. Он установи!. что конфликт интересов акционеров и менеджеров приобретает наибольшую остроту при выборе направлений свободных денежных потоков, и отмечает, что внутреннее финансирование приобретений - один из способов потратить наличные и отклонится от распределения их в пользу акционеров. «Теория (свободных денежных потоков) подразумевает, что менеджеры фирм, располагающие неиспользованными средствами и значительными свободными денежными потоками, весьма вероятно пойдут на слияние компаний, приносящее небольшую выгоду пли даже разрушающее стоимость. Программы по диверсификации полностью попадают под эту категорию, и теория предсказывает, что они произведут прибыль значительно меньшую общей*.
Йенсен предположил, что задолженность может стимулировать рост организационной и производственной эффективности, особенно в фирмах, генерирующих значительные денежные потоки, но имеющих не очень впечатляющие перспективы роста. Это уменьшает объем ресурсов, находящихся в распоряжении топ-менеджеров, п снижает вероятность того, что они вложат капитал в неэффективные проекты, которые удовлетворяют только их личным интересам.
Другой фактор - давление рынка. Давление со стороны рынка могло склонить менеджеров к обману, чтобы оправдать ожидания акционеров - с одной стороны. А с другой - краткосрочные акценты на рынке заставляют их сосредоточиваться на краткосрочных показателях, нанося ущерб научным исследованиям и разработкам, период окупаемости которых значителен.
Наконец, фактор компенсации руководителям также занимает не последнее место в иерархии конфликтов, который, без сомнения, относится к агентским издержкам. Зависимость между выплатами топ-менеджерам и их трудовым вкладом накануне финансового кризиса выросла на порядок по сравнению с 1990-ми гг. При этом новая форма компенсации (фондовая) создала новые проблемы. Обилий уровень компенсации сегодня складывается из окладов и акций компании. Акции составляют две трети обшей суммы выплат.
Финансовый кризис высветил эти проблемы противоречий наиболее зримо, поскольку погоня за капитализацией явилась основным поводом его развертывания.
В условиях глобального экономического кризиса, который начат развиваться как финансовый кризис, однозначность трактовки цели - роста капитализации компании - подвергается естественному сомнению, поэтому на современном этапе развития мировой финансовой системы происходит переосмысление отношения к капитализации активов как единственно верному способу эффективности функционирования фирм. «Ключевым ориентиром развития корпораций стал рост капитализации. Именно этот показатель более всего интересовал акционеров, и именно по нему оценивается в наши дни эффективность менеджмента. Между тем стремление к максимальной капитализации вступает в противоречие с реальным основанием социально-экономического прогресса - с повышением производительности труда. Рост капитализации связан, конечно, с производительностью труда, но лишь в конечном счете. Однако перед акционерами надо отчитываться ежегодно. А для получения необходимых для акционеров годовых отчетов, для обеспечения текущего роста капитализации требуется совсем не то же самое, что обеспечивает рост производительности. Для повышения капитализации надо проводить слияния и поглощения, поскольку объем активов способствует ее росту. Разумеется, не следует закрывать и отсталые предприятия, поскольку это ведет в текущем периоде к снижению капитализации. В результате в рамках многих крупных промышленных корпораций сохраняются старые, неэффективные производства и бизнес-структуры».
Поэтому ограничения на указанную цель, выявленные 3. Боди и Р. Мертоном, приобретают принципиальное значение при функционировании и развитии фирм.
Финансовые решения, принимаемые государством Государство, выступая равноправным субъектом рынка, является «игроком» финансов, аккумулируя в своем распоряжении значительные финансовые ресурсы в результате перераспределения ВВП. Зги ресурсы имеют фондовую форму - бюджеты страны и территории (федерация), бюджет страны (унитарное государство).
Государство принимает следующие финансовые решения, взаимосвязанные с реализацией его функций в экономике:
- обеспечение предоставления общественных благ или процесса, при котором совокупные ресурсы разделяются между производством частных и общественных благ, определяется набор предлагаемых общественных благ и осуществляется определение источников их финансирования:
- осуществление корректировки сложившегося распределения доходов и богатства с целыо обеспечения соответствия общественным представлениям о «справедливом» распределении;
- использование бюджетной политики как средства обеспечения высокой занятости, приемлемого для эпохи уровня цен и соответствующего уровня экономического роста с учетом влияния на торговый и платежный балансы страны.
Реализация этих решений осуществляется в рамках государственной финансовой политики, которая включает в себя бюджетно-налоговую, денежно-кредитную и другие виды финансовой политики. Выбор финансовой политики государства зависит от множества факторов, прежде всего фактора уровня развития страны, фазы экономического цикла, ментальности и др. Каждая страна строит свою финансовую политику в соответствии с национальной спецификой, но с учетом мирового опыта функционирования публичных финансов. Финансовая политика государства - категория динамичная и подлежит коррекции в зависимости от факторов, влияющих на нее.
Решения, связанные с производством общественных благ, состоят в определении вида и качества общественного блага, которое необходимо обеспечить, и его стоимости для каждого конкретного потребителя (корпораций и домашних хозяйств), что и формирует бюджетную политику. В этом случае политический процесс должен встать на место рыночного механизма и определить методом голосования спектр общественных благ, т.е. денежное голосование, свойственное частным благам, заменяется голосованием мандатами (бюллетенями). Принятие решений с помощью голосования заменяет выявление предпочтений с помощью рыночных механизмов, а малогообложение - добровольную оплату благ. Следовательно, налоговое бремя в значительной степени зависит от спектра деятельности государства в сфере производства общественных благ.
Решения, связанные с перераспределением. - извечная проблема государства, особенно в эпоху роста благосостояния, поскольку связана с проблемой справедливости распределения. Каждое государство решает эту проблему по-своему, но при этом формирует фискальные инструменты перераспределения, к которым относятся:
- налогово-трансфертная схема, соединяющая прогрессивное налогообложение домохозяйстве высокими доходами и субсидирование домохозяйств с низкими доходами;
- прогрессивное налогообложение высокодоходных групп населения с целью финансирования государственных услуг, особенно в жилищной сфере, с целью приносить выгоду семьям с низкими доходами;
- комбинирование налогов на товары, приобретаемые в основном семьями с высокими доходами, и субсидий на товары, покупаемые преимущественно семьями с низкими доходами.
Третий блок решений, принимаемых государством, связан с его стабилизационной функцией в экономике, которая в период кризисов выходит на первое место. Этот блок решений связан с макроэкономическими индикаторами национального развития, самыми уязвимыми в период кризиса. К инструментам политики стабилизации относятся монетарные и фискальные инструменты, связанные с бюджетной и денежной политикой государства.
Спектр деятельности финансовой политики государства широк, что отражает система принятия решений.
Государство, в том числе, выступает участником фондового рынка и выпускает в обращение долговые ценные бумаги - облигации различного уровня и казначейские векселя и реализует функцию заемщика. Следовательно, как у любого заемщика, у него образуются обязательства, позволяющие формировать чистую стоимость активов государства, которая является результатом деятельности сектора государственного управления.
Чистая стоимость активов - это разница между активами и обязательствами сектора государственного управления (рис. 1.1). Упрощенно можно сказать, что доходы минус расходы - это до некоторой степени и есть прирост благосостояния государства.
Государство - единственный субъект рынка, который на финансовых рынках выступает в роли кредитора, заемщика и гаранта, что
Нефинансовые активы (НФА) Пассивы чистая
= стоимость
Финансовые активы (ФА) Обязательства активов (результат)
Рис. 1.1
актуализирует проблему принятия решений по управлению рисками. Основная цель государства в рыночной экономике - обеспечение макроэкономической стабильности или предотвращение финансовой нестабильности, как отмечено выше.
Современная институциональная экономика оценивает эффективность государственных решений в области финансов на основе ряда индексов. Ключевым в этой сфере является индекс эффективности государственного контроля. Данный индекс характеризует эффективность мер контроля, осуществляемых государством. В нем оцениваются:
1) деятельность национального омбудсмена;
2) наличие и эффективность высшего органа аудита;
3) система налогообложения;
4) регулирование финансового сектора.

В этой публикации я хочу поговорить про принятие финансовых решений и рассказать о том, как принять финансовое решение , на какие факторы следует обратить внимание и как не ошибиться в своем выборе. На мой взгляд, вопрос достаточно важный и актуальный, поэтому рекомендую обратить на него внимание.

Итак, любой человек или семья в своей жизни многократно сталкиваются с необходимость принятия финансовых решений. Это может быть что угодно, разной степени важности и с разными возможными последствиями, например:

– Купить недвижимость сейчас или подождать, вдруг упадет в цене?

Ну а если человек при этом занимается бизнесом или инвестиционной деятельностью, то необходимость принятия финансовых решений возникает у него гораздо чаще, иногда ежедневно их приходится принимать несколько. Чем больше сумма, которой касается финансовое решение, тем такое решение важнее, поскольку может оказать более существенное влияние на финансовое состояние человека или семьи.

Можно сформулировать определение:

Финансовое решение – это выбор одного из направлений действий, которое может оказать влияние на дальнейшее .

Как сделать этот выбор? Как принять финансовое решение? Недавно мне на глаза попались результаты одного опроса, проводимого крупным исследовательским центром. Вопрос звучал так: “Каким источникам финансовой информации вы доверяете? Что влияет на принятие вами финансовых решений?”, можно было выбрать несколько вариантов ответа. Результаты меня местами очень удивили, вот, что ответили люди, принявшие участие в опросе.

Источники информации для принятия финансовых решений: результаты опроса.

1. Советы друзей и родственников. Этот вариант с большим отрывом победил в результатах опроса, за него проголосовали аж 52% респондентов! Это еще раз подтверждает, что , к сожалению, продолжает оставаться на очень низком уровне. Я обязательно вернусь к этому пункту еще, но для этого сначала нужно озвучить остальные.

2. Советы сотрудников финансовых учреждений. Такой пункт выбрали 25% опрошенных. В принципе, этот вариант уже более-менее, но тоже далеко не лучший. Следует помнить, что такие сотрудники всегда следуют политике учреждения, в котором они работают, и будут советовать вам то, что выгоднее им самим.

3. Информационные материалы финансовых компаний. То есть, чтение их сайтов, обзоров, аналитических публикаций и т.д. За этот вариант, влияющий на финансовое решение, проголосовали 23% участников. Возникает логичный вопрос: а будут ли финансовые компании писать о себе что-то плохое? Конечно же, нет! По сути, вся их аналитика – это, как правило, скрытая реклама их же продуктов и услуг. В таких публикациях можно найти лишь преувеличенные плюсы того или иного продукта и ни слова о минусах.

4. Аналитика в СМИ. Этот вариант отметили 14% опрашиваемых. Можно сказать, что он вполне приемлем, но только в том случае, если издание авторитетное, автор статьи компетентен в финансовых вопросах (например, это видно по предыдущим его материалам – предыдущие прогнозы сбылись), и публикация не носит заказной характер (а такое, как вы, наверное, знаете, в наше время не редкость).

5. Реклама. Оказывается, ей все еще доверяют 14% людей. Не так много, конечно, но такие есть! Фактически – каждый седьмой. Надеюсь, не нужно объяснять, что реклама имеет единственную цель – продать товар или услугу. Все! Никакой другой полезной информации она в себе не несет. И, кстати, если что-либо очень активно рекламируется – будьте уверены, что вы за это переплатите, поскольку реклама стоит недешево, и все расходы на нее заранее заложены в конечную цену.

6. Интернет-ресурсы: независимые сайты, блоги, форумы, соцсети. 10% опрашиваемых заявили, что для принятия финансовых решений пользуются этим методом: изучают, что пишут по интересующему вопросу в интернете и склоняются к тому, что думает большинство. Здесь я бы тоже советовал очень серьезно фильтровать источники. К примеру, финансовые блоги и форумы, такие, как – это одно, а какие-нибудь региональные или городские общетематические – другое.

7. Рекомендации независимых финансовых консультантов и брокеров. Неожиданно высокая для меня доля опрашиваемых – 9% отметила этот пункт, я думал, что у нас подобные услуги еще не настолько развиты. Что здесь можно сказать… На мой взгляд, а, тем более, тоже могут быть лично заинтересованы в том, чтобы направить вас в нужную сторону. Например, порекомендовать в каком-то определенном банке, и получить за это не только вашу оплату, но и партнерские комиссионные того банка. С другой стороны, личный финансовый консультант, действительно, может являться профессионалом своего дела и дать вам стоящие, дельные советы по принятию финансовых решений. На мой взгляд, здесь необходимо обращать внимание на авторитет самого консультанта или брокера, а также на то, за что именно он возьмет с вас деньги: идеально платить их только в случае достижения желаемого результата.

8. Советы работодателя. 4% опрошенных отметили, что могут принять финансовое решение по совету своего работодателя или начальника. Возможно, это люди, для которых начальник – наиболее в их окружении, который достиг большего, чем они, имеет больше опыта и авторитета. Здесь нужно принять во внимание, что у работодателя или начальника может быть совершенно другой уровень финансовых интересов, и он может посоветовать вам то, что подойдет ему, но не подойдет вам. Помните о том, что принимаемое финансовое решение должны быть в полной степени вам понятно и доступно.

9. Собственный опыт. Только 1% (!) опрошенных в принятии финансовых решений руководствуется собственным опытом. Эта цифра показывает нам другую горькую статистику: только 1% людей имеют финансовый опыт, которому могут доверять. И это чрезвычайно низкий показатель…

10. Затрудняюсь ответить. 11% респондентов вообще не знали, что ответить на поставленный вопрос. То есть, процесс принятия финансового решения – для них нечто непонятное и неопределенное, они даже не знают, в какую сторону смотреть при такой необходимости.

Вот такая получилась статистика. И вот теперь, когда есть все результаты, я хочу обратить ваше внимание на вот такой удивительный факт: 52% людей принимают финансовые решения на основе советов и рекомендаций от родных и близких, но при этом только 1% имеют финансовый опыт, которому могут доверять! То есть, возникает вопрос: кто эти близкие и родственники, кому вы, по сути, доверяете свои личные финансы? И ответ: они так же, как и вы, ничего в этом не понимают и входят в эти же 52%. То есть, по сути, принятие финансовых решений у вас будет основано на сарафанном радио. Конечно же, если среди ваших родственников есть грамотные, опытные банкиры и финансисты – это другое дело…

Наверное, вы спросите: а как тогда действовать, если все не так? Как принять финансовое решение, чтобы оно оказалось верным? Об этом далее.

Процесс принятия финансового решения можно разбить на несколько этапов. Предлагаю сделать это следующим образом.

Этапы принятия финансовых решений.

1. Постановка финансовой цели. Первое, с чего необходимо начать – это точно сформулировать . Как можно точнее! Потому что именно от постановки цели будет, в первую очередь, зависеть ваше финансовое решение.

Рассмотрим простой пример. “Хочу положить депозит в банк” – это неправильная финансовая цель. Правильно будет определить, для чего вам это надо: , получать дополнительный доход, максимально приумножить сбережения, “чтобы не потратить”, чтобы создать резерв, отложить на старость, сохранить от инфляции и т.д. От того, для чего конкретно вам нужен депозит, и будет зависеть финансовое решение: .

2. Определение возможных направлений действий. На этом этапе принятия финансового решения, вам необходимо определить все возможные варианты достижения поставленной цели, среди которых вы и будете дальше выбирать.

Например, ваша цель – приобретение собственной недвижимости. Есть 2 основных направления ее достижения: самостоятельное накопление средств для покупки или .

3. Сбор информации для принятия финансового решения. Это, пожалуй, самый важный этап. Какие могут быть источники информации – я рассматривал выше. И писал, на что обращать внимание, анализируя каждый из них. Еще раз хочу обобщить и сформулировать простое правило, позволяющее подобрать достоверные источники информации для принятия финансового решения.

Наилучший источник информации – это тот, который, во-первых, компетентен, во-вторых, не имеет личной заинтересованности в том, какое решение вы примете. Чем важнее финансовое решение, тем больше таких источников желательно использовать.

Таким образом, например, те же финансовые блоги, и форумы, на которых общаются, подчеркиваю, компетентные специалисты, могут служить неплохими источниками информации. Но лучший источник – это всегда ваш личный финансовый опыт, конечно же, если он у вас есть. Именно вы будете нести ответственность за принятие финансовых решений, поэтому перекладывать ее на того, кто вам что-то посоветовал на форуме, бессмысленно.

4. Анализ полученных данных и принятие решения. Когда данные собраны – проанализируйте их, посмотрите, в какую сторону склоняется большинство авторитетных для вас источников, сравните их мнение с собственным и делайте выбор.

Например, это удобно делать в таблице: выписываете в столбик все источники, и делаете несколько колонок с вариантами решений. Напротив каждого источника отмечаете его вариант решения. Можно усложнить анализ для увеличения точности результата: придать каждому источнику определенный вес.

Если подавляющее большинство источников склоняется к какому-то одному решению, и это совпадает с вашим мнением, можно принимать финансовое решение в этом направлении. Если мнения существенно разделятся, то, возможно, следует повременить с решением и изучить дополнительные источники информации.

5. Выполнение принятого решения. После того, как финансовое решение принято, осталось его выполнить. Иначе, зачем вы все это делали?

6. Анализ результатов принятого решения. Ну и после того, как вы осуществили задуманное, проанализируйте, как все прошло: достигнута ли ваша цель, совпадают ли сроки ее достижения с запланированными?

Если все прошло успешно – поздравляю, можете ставить +1 к своему опыту принятия финансовых решений, теперь вес вашего собственного мнения для принятия последующих решений должен стать немного больше.

Если финансовое решение оказалось неудачным и не привело к достижению поставленной цели – внимательно проанализируйте и определите, в каком месте вы ошиблись, почему все пошло не так, как было запланировано. И старайтесь в будущем подобных ошибок не допускать: вы получили опыт, но, к сожалению, вам пришлось за это заплатить.

Надеюсь, теперь вы поняли, как принять финансовое решение, какие источники информации для этого можно брать во внимание, и сможете сделать это грамотнее, чем до этого момента.

Присоединяйтесь к числу постоянных читателей сайта Финансовый гений, развивайте свою финансовую грамотность и, может быть, именно этот сайт и о личных финансах помогут вам в принятии верных финансовых решений. До новых встреч!

Характеристика среды принятия решений по управлению финансовой деятельностью. Финансовая деятельность предприятия - это совокуп­ность процессов финансирования хозяйственной деятельности пред­приятий. Финансовый менеджмент - это система рационального управления процессами финансирования, а также важнейшая состав­ляющая общей системы управления предприятием.

Финансовая деятельность возникает в результате отношений с други­ми предприятиями (поставщиками, клиентами), банковскими учреждениями, страховыми компаниями, персоналом, акционерами, налоговыми службами, аудиторскими компаниями и другими хозяйствующими субъектами. Эти отношения представляют собой совокупность выплат и поступлений денежных средств.

Вопрос о состоянии финансов интересует всех участников экономического процесса, поскольку правильная и рациональная организация финансов предприятия - определяющий фактор его успешной произ­водственно-хозяйственной деятельности. Кругооборот средств органи­зации начинается с движения денег и заканчивается им же, поэтому принятие решений в сфере финансовой деятельности - отправной пункт и конечный результат коммерческой деятельности предприятия.

Бухгалтерский учет представляет собой информационное обеспече­ние всей хозяйственной деятельности предприятия. Обобщенно наи­более важные показатели финансовой деятельности предприятия отра­жаются в бухгалтерской отчетности.

Объект управления в финансовом менеджменте - денежный оборот предприятия как непрерывный поток денежных выплат и поступлений, проходящих через расчетный и другие счета предприятия. Основная особенность объекта управления том, что денежный обмен - это ре­зультат операций не только с наличными деньгами, но и операций с товарной и производственной формой капитала.

Субъект управления , т.е. лица, принимающие решения, - это фи­нансовая дирекция и специалисты ее отделов, финансовые менеджеры. Основная цель субъектов управления - повышение финансовой устой­чивости и конкурентоспособности предприятия через механизм фор­мирования и эффективного использования прибыли. Особенность субъектов управления финансами - наличие повышенных требований к образованию и квалификации менеджеров, знанию инструментов финансового менеджмента.

К факторам, влияющим на принятие решений в области управления финансами, можно отнести следующие:

Специализация (сфера деятельности) предприятия;

Организационно-правовая форма предприятия;

Политико-правовая среда;

Наличие коммуникационных каналов с контрагентами;

Наличие и виды источников финансирования;

Уровень организационно-методического обеспечения управления финансами;

Наличие квалифицированных кадров;

Взаимоотношения с налоговыми службами, и т.д.

Решения в области управления финансами и их особенности . В про­цессе своей деятельности финансовому менеджеру приходится прини­мать управленческие решения в области:

Прогнозирования финансовых состояний (операций);

Планирования финансовой деятельности;

Регулирования денежного оборота;

Учета затрат и результатов производственной, инвестиционной и финансовой деятельности;

Анализа и оценки эффективности использования и вложения ка­питала;

Контроля за расходованием и поступлением денежных средств на всех этапах производственно-сбытового цикла.

В качестве примеров решений в области финансового менеджмента можно привести принятие решения о привлечении заемных средств, об утверждении финансового плана, об оплате счета поставщика.

Можно выделить следующие особенности финансовых решений:

Высокая степень ответственности лица, принимающего решения, поскольку такие решения непосредственно затрагивают сферу де­нежного оборота;

Возможность выразить решения количественно (в денежном эк­виваленте). Например, принято решение взять кредит в размере 50 000 руб.;

Существенное влияние, оказываемое на конечный результат дея­тельности предприятия;

Необходимость учета их правовой законности;

Целевая установка - повышение конкурентоспособности за счет формирования и эффективного использования прибыли;

Необходимость документального оформления;

Хорошая обоснованность (решения не должны носить интуитив­ного характера);

Возможность автоматизации;

Особое значение временных ограничений;

Большое значение состояния политико-правовой среды.

Методы принятия финансовых решений. Основные методы принятия решений в области финансовой деятельности:

Методы финансового анализа используются всеми участниками ком­мерческой деятельности для принятия решений по оптимизации сво­их интересов. Финансовый анализ производится на основе информа­ции, представленной в финансовой отчетности предприятия.

Собственники анализируют финансовые отчеты для повышения доходности капитала, обеспечения стабильности положения фирмы. Кредиторы и инвесторы используют методы анализа для минимиза­ции рисков по займам и вкладам. Таким образом, качество принима­емых решений в значительной степени зависит от качества аналитиче­ского обоснования решения.

Методика финансового анализа включает три блока:

1) анализ финансовых результатов деятельности предприятия;

2) анализ финансового состояния предприятия;

3) анализ эффективности финансово-хозяйственной деятельности предприятия.

Финансовый анализ - прерогатива высшего звена управления, спо­собного оказывать влияние на формирование финансовых ресурсов и потоков денежных средств. Управленческие решения, связанные с фи­нансами предприятия, должны пройти оценку с точки зрения страте­гической направленности предприятия и роста экономической эффективности.

Финансовый анализ позволяет объективно оценить финансовое со­стояние предприятия, выявить факторы и причины достигнутого со­стояния, подготовить и обосновать управленческие решения в области финансов, выявить и мобилизовать резервы для улучшения финансово­го состояния и повышения эффективности деятельности.

Результатом финансового анализа должны быть повышение уровня информированности управленцев, а также повышение обоснованности принимаемых финансовых решений.

Методы финансового планирования используются для:

Обеспечения производственной и инвестиционной деятельно­сти необходимыми ресурсами;

Установления рациональных финансовых отношений с хозяйству­ющими субъектами, банками, налоговыми органами, страховы­ми компаниями и т.п.

Выявления путей эффективного вложения капитала, оценки сте­пени рациональности его использования;

Выявления и мобилизации резервов для увеличения прибыли за счет экономного использования денежных средств;

Осуществления контроля за образованием и расходованием пла­тежных средств.

Основной инструмент финансового планирования - составление бизнес-плана. Финансовый план вбирает в себя результаты расчетов планов производства и маркетинга и включает следующие основные расчеты (сметы):

Смета объема реализации продукции;

Баланс денежных поступлений и расходов;

План прибылей и убытков;

Плановый бухгалтерский баланс;

Расчет безубыточности продажи товаров.

В финансовую часть бизнес-плана также входят расчеты по обосно­ванию стратегии инвестиций, товарно-материального обеспечения кре­дитов, расчеты рентабельности, оценка финансовых рисков страхова­ния.

Основные финансовые показатели бизнес-плана: прибыль, рента­бельность, капиталоотдача, капиталоемкость продукции, затраты на производство - должны быть увязаны с показателями производства и реализации продукции.

Методы финансового регулирования и контроля направлены на свое­временную диагностику возникающих отклонений от планов и приня­тие решений по устранению причин отклонений либо пересмотру за­планированных показателей.

Финансовое будущее любого человека в первую очередь определяется тем, кто он есть. То что человек знает или даже кого знает, является вторичными факторами в достижении финансового успеха. Такие выводы были сделаны в результате исследования о принятии людьми финансовых решений. Проведенное исследование не показало большой корреляции между финансовым благополучием и знаниями в финансовой сфере.

В исследовании, которое проводилось Филипом Зимбардо, профессором Стэндфордского университета, приняло участие более 3000 человек. Полученные данные противоречат другим подобным исследованиям, которые активно поддерживают доводы в пользу необходимости финансовой грамотности для достижения успеха на финансовом поприще. К примеру, в работе Национального бюро экономических исследований был сделан вывод, что «В общем кажется, что финансовые знания действительно помогают людям инвестировать с большей выгодой; это может дать разумное объяснение усилиям улучшать среди населения финансовую грамотность как таковую». В опубликованном исследовании Национального бюро так же были приведены результаты предыдущих исследований, которые показывали, что большие состояния накапливаются людьми более осведомленными в финансовой сфере. Филипп Зимбардо, который является заслуженным профессором, написавший более 50 книг, и получивший известность в результате проведенного им спорного эксперимента в 1971 году в Стэндфордской тюрьме, показавший необычайную легкость с которой обычные люди вживались в роль палача либо жертвы, установил то, что финансовая стабильность в самой меньшей степени зависит от финансовой грамотности. Он утверждает, что свойство принимать правильные финансовые решения заложено в личности человека, которое в большей степени зависит от взгляда человека на время. К подобным выводам пришли организаторы исследования, которое было проведено сайтом о личных финансах MagnifyMoney, предлагающим сравнение ориентированных на простого потребителя банковских продуктов. Финансовая проницательность и представления о познаниях в финансовой сфере посетителей сайта была измерена с помощью теста. В результате оказалось, что высокий уровень финансовых знаний, о котором говорили сами люди, никак не соотносится со способностью принятия хороших финансовых решений. Люди считавшие, что они обладают финансовой проницательностью, принимали плохие финансовые решения с большей вероятностью.

В результате своих исследований Филипп Зимбардо установил, что одной из областей, хорошо предсказывающих способность принимать хорошие финансовые решения, является взгляд человека на время, если смотреть на типы людей, которые ориентированы на будущее, настоящее и прошлое. Так люди с финансовой стабильностью чаще всего пребывают в прошлом. Живущие в настоящем склонны принимать плохие финансовые решения. Те кто живет будущим обычно не входят в число финансово благополучных, при этом их нельзя назвать финансово неблагополучными. Основными симптомами финансовой несостоятельности является склонность одалживать до зарплаты или наличие постоянно задолженности по кредитной каре, а так же незнание величины процентной ставки при оплате займов либо кредитов. Люди живущие прошлым. Главной причиной того что живущие прошлым люди оказываются более стабильными с точки зрения финансового достатка является то, что при принятии финансовых решений они опираются не только на текущую ситуацию, но и на воспоминания и приобретенный в прошлом опыт. Таким образом, подавляющее большинство людей, которым доводилось пережить в прошлом достаточно крупные финансовые потери склонны брать на себя меньшие риски, что позволяет им избежать финансового краха. Нельзя исключать возможность того, что неудачи прошлого заставляют людей держать свои в наличных деньгах и избегать не только высокого, но и разумного инвестиционного риска. Люди живущие настоящим. Категория людей, которая ориентирована на настоящее является своего рода гедонистами, то есть теми кто склонен брать, то что хочется, когда хочется и не особо задумываясь о последствиях. На эту часть населения особенно эффективно действуют жевательные резинки и конфеты на кассах в супермаркетах, а так же масса других приемов используемых производителями товаров и услуг для продажи своего продукта. Живя настоящим человек готов играть со своими сбережениями, тратить деньги, которых у него нет, и при этом не обращать внимания на последствия принимаемых им финансовых решений. Помимо "группы гедонистов" к ориентированным на настоящее можно отнести людей, которые считают, что они не в силах повлиять на свое будущее. Именно эта категория людей чаще остальных будет покупать лотерейные билеты или играть в азартные игры и что вероятней всего будут все сбережения относить в банк при этом, будучи уверенными в том, что лучших вариантов для инвестирования просто не существует. Люди живущие будущим. Кажется, что люди для которых главным приоритетом является будущее должны выступать в роли модели правильного поведения, так как они готовы многим пожертвовать для получения прибыли в будущем. Но такие люди имеют склонность к чрезмерной перестраховке от возможных потерь. Еще одним минусом в финансовой деятельности такого типа людей является то, что они склонны делать плохие инвестиции основываясь на чьих-то советах или плохой информации.

Финансовые решения "поколения двухтысячных"

Все "поколение двухтысячных" можно разделить на две части. Первая это люди, которые мало зарабатывают. Вторая это люди которым удалось найти источник хорошего дохода, который дает им свободу выбора. Сегодня те кто в состоянии делать выбор в огромном разнообразии финансовых вложений и инвестиций смотрят на через призму опыта собственного опыта. Они не хотят брать на себя чрезмерные . Тенденции преобладающие в их среде это подготовка к самому худшему исходу дела. Люди "поколения двухтысячных" возьмут на себя большой риск только если у них есть контроль над ситуацией. Если ситуация по каким-то причинам не перестанет находиться под их контролем, то скорее всего инвестированные в финансовые инструменты или вложенные в средства будут сразу выведены из чрезмерно рискованного предприятия. Они будут меньше брать в и проще уходить от различных финансовых ловушек, чем это могло сделать старшее поколение.

Будьте в курсе всех важных событий United Traders - подписывайтесь на наш

Как и любая другая сфера принятия решений, финансовые решения предполагают выбор из двух или более направлений действий. Если существует только одно возможное направление, никакого решения принимать не нужно. Часто одним из доступных вариантов является сохранение ситуации, существовавшей до принятия решения. Любой процесс принятия решения должен включать следующие шесть этапов:

Этап 1: Формулирование цели.

Тому, кто принимает решение, следует ясно представлять себе, какого именно результата он хочет достичь. Выходя утром из дома, человек должен решить, в какую сторону пойти. Чтобы сделать это, необходимо знать, какова ближайшая цель. Если цель заключается в том, чтобы пойти на работу, то может потребоваться решение повернуть направо; если же надо сходить в местный магазин - повернуть налево. Когда человек, принимающий решение, не знает, куда пойти, то он не в состоянии принять осмысленное решение о том, в какую сторону повернуть. Вероятные цели компаний рассматриваются ниже в этой главе.

Этап 2: Определение возможных направлений действий.

Необходимо осознать возможные направления действий. При этом следует учитывать все ограничения свободы действий, накладываемые законом или другими силами, не подконтрольными лицу, принимающему решение. Чтобы принимать обоснованные решения, необходимо постоянно изыскивать возможности, позволяющие наилучшим образом достичь поставленных целей. В контексте финансов бизнеса это означает выявление новых объектов для инвестирования, а также средств, необходимых для того, чтобы их профинансировать. Такие возможности не всегда очевидны, и компаниям следует постоянно их искать. Компания, не делающая этого, почти наверняка придет в упадок, а благоприятные возможности будут использованы более передовыми конкурентами.

Этап 3: Сбор данных, относящихся к принятию решения.

Необходимо рассмотреть каждое из возможных направлений действий и выявить относящуюся к нему информацию. Не все данные о конкретном способе действий важны. Предположим, что человек хочет купить машину с определенным объемом двигателя и при этом ставит единственной целью поиск модели с наилучшим соотношением надежности и цены. Этому человеку будут интересны только сведения о надежности и цене машин. Другая информация, например, цвет, дизайн или страна сборки, к делу не относится. Это не означает, что цели покупателя машины должны ограничиться рассмотрением вопроса о цене и надежности; просто, если эти параметры подходят, другие факторы не имеют значения.

Следует проигнорировать даже те данные, которые непосредственно влияют на эксплуатационные затраты, если они одинаковы для всех машин с выбранным объемом двигателя, например, налог на транспортные средства. Так как принятие решения включает в себя выбор из нескольких возможностей, то решение принимается именно на основе различий между этими возможностями. Наличие налога на транспортные средства будет значимым фактом в том случае, когда решение состоит в выборе: иметь или не иметь машину, так как этот налог является одним из видов расходов автовладельца. Его не нужно будет платить, если не покупать машину. Там, где влияние общих факторов несущественно, не должны учитываться также и предыдущие затраты, потому что они одинаковы для всех возможных направлений действия.

Пример 2.1 Существенные и несущественные затраты

Компания Tariq Ltd владеет станком, который, будучи новым, стоил 5 000 ф. ст. и был приобретен год назад. Сейчас компания считает, что в дальнейшем он ей не понадобится. Наведя справки, она выяснила, что может продать станок в его теперешнем состоянии за 2 000 ф. ст. или отремонтировать его по цене 500 ф. ст., а затем продать за 3 000 ф. ст.

Как должна поступить компания: продать отремонтированный или не отремонтированный станок (учитывая, что цель компании - получить максимально возможную сумму денег)?

Решение. Если станок будет отремонтирован, компания получит 2 500 ф. ст. чистого дохода (3 000 ф. Ст. минус 500 ф. ст.). Если не ремонтировать оборудование, доход компании составит 2 000 ф. ст. Учитывая, что цель компании - получить максимально возможное количество денег, очевидно, что она отремонтирует и продаст оборудование, потому что такой способ принесет более высокую прибыль, чем альтернативный. Обратите внимание, что первоначальная цена оборудования не важна для принятия решения, потому что это старая цена и к ней нельзя вернуться. Так как эта цена старая, она одинакова для обоих возможных вариантов дальнейших действий. Первоначальная цена станка - 5 000 ф. ст., независимо от того, что будет происходить дальше.

Таким образом, важно определить, какая информация существенна для принятия решения, а какая нет. Часто сбор информации требует больших затрат времени и средств, так что выделение существенной информации вполне может привести к значительному снижению стоимости принятия решения. Кроме того, присутствие несущественной информации может сбить с толку лиц, принимающих решение, что приведет к принятию неоптимальных решений.

Этап 4: Оценка данных и выработка решения.

На этом этапе сравнивают существующие возможности, используя существенные данные таким образом, чтобы выделить то направление действий, которое будет наилучшим для достижения поставленных целей. Большая часть этой книги будет посвящена способам оценки данных, относящихся к принятию финансового решения.

Этап 5: Осуществление принятого решения.

Бессмысленно тратить время и преодолевать трудности, принимая эффективное решение, если не предпринять действий по обеспечению его реализации. Такие действия не ограничиваются необходимыми мерами по вступлению в силу принятого решения, но включают контроль над ним на протяжении всего его цикла жизни. Должны быть предприняты шаги, которые гарантируют или будут стремиться гарантировать осуществление запланированных мер.

Этап 6: Мониторинг результатов принятия решения.

Принятие эффективного решения требует тщательного мониторинга результатов предыдущих решений. В широком смысле это объясняется двумя причинами.

• Полезно оценить надежность прогнозов, на основе которых принималось решение. Если прогноз оказался неудачным, то лица, принимающие решения, должны задуматься о том, можно ли повысить его надежность, используя различные методы и базы данных. Несомненно, поздно улучшать уже принятое и осуществленное решение, но такая практика позволит в будущем повысить качество принимаемых решений.

• Если решение на практике оказалось плохим по той или иной причине, в том числе из-за непредвиденных изменений рыночной среды, мониторинг должен это показать; в результате могут быть рассмотрены изменения, способные улучшить положение вещей. Это не означает, что первоначальное решение будет отменено. К сожалению, мы не можем изменить прошлое, но нередко можем предпринять шаги, ограничивающие отрицательный эффект принятия неэффективного решения. Например, предположим, что некая компания решила приобрести оборудование для производства пластмассовых декоративных уточек, так как ей казалось, что этот рынок будет привлекательным для нее еще в течение пяти лет. Год спустя после покупки оборудования и выпуска товара на рынок стало ясно, что спрос на пластиковых уточек почти отсутствует. Зная об этом, руководство фирмы не может изменить решение об участии в данном проекте, принятое год назад, но считает возможным и весьма желательным немедленно отказаться от выпуска этого изделия, чтобы прекратить ненужную трату средств.

На практике большая часть процесса мониторинга финансовых решений осуществляется с помощью системы бухгалтерского учета, в частности, посредством рутинных процедур контроля бюджета.

Другие главы из этой книги

• В настоящее время вопросы управления финансами приобретают все большую популярность. Постепенно приходит понимание того, что финансовый менеджмент - не просто обособленный процесс управления теми или иными процедурами в организации. Напротив, все управление фирмой во многом осуществляется посредством...
• В этой книге на примере частного сектора экономики Великобритании рассматриваются вопросы принятия инвестиционных и финансовых решений. Подход автора заключается в том, чтобы изложить теории, относящиеся к каждому из этапов принятия финансового решения, а затем соотнести их с реальной практикой. Если...

---